“ரத்தக் களறியான பங்குச்சந்தை… ஒரே நாளில் கருகிய முதலீட்டாளர்கள்! ஏன் இந்தச் சரிவு?”

“ஏறுவது கடினம், இறங்குவது மிக எளிது” – இந்த மலைப்பயண விதி பங்குச்சந்தைக்கும் (Share Market) அப்படியே பொருந்தும். பல மாதங்களாகக் காளைகளின் (Bulls) பிடியில் இருந்து வந்த இந்தியப் பங்குச்சந்தை, இன்று திடீரென கரடிகளின் (Bears) ஆதிக்கத்திற்குச் சென்றது முதலீட்டாளர்களை அதிர்ச்சியில் ஆழ்த்தியுள்ளது. சென்செக்ஸ் (Sensex) மற்றும் நிஃப்டி (Nifty) ஆகிய இரண்டும் சரிவைக் கண்டதால், முதலீட்டாளர்களின் கோடிக்கணக்கான பணம் ஒரே நாளில் கரைந்துபோனது.

வெறும் எண்கள் மட்டுமல்ல, இந்தச் சரிவின் பின்னணியில் உலகளாவிய அரசியலும், பொருளாதார மாற்றங்களும் பின்னிப்பிணைந்துள்ளன. இந்தத் திடீர் வீழ்ச்சிக்கான முக்கியக் காரணங்களை மின்னம்பலம் பாணியில் விரிவாகப் பார்ப்போம்.

மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றம் (Geopolitical Tensions)

இன்று சந்தை சரிந்ததற்கு மிக முக்கியமான காரணமாகப் பார்க்கப்படுவது மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் போர் பதற்றம் ஆகும். குறிப்பாக, ஈரான் (Iran) மற்றும் இஸ்ரேல் (Israel) இடையே வெடித்துள்ள நேரடி மோதல் உலக நாடுகளைப் பதற்றத்தில் ஆழ்த்தியுள்ளது. ஈரானில் கடந்த சில நாட்களாக நடைபெற்று வரும் உள்நாட்டுப் போராட்டங்கள் மற்றும் அதற்கு அமெரிக்கா அளித்து வரும் ஆதரவு ஆகியவை நிலைமையை இன்னும் மோசமாக்கியுள்ளன.

இந்தக் குழப்பமான சூழல் கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) விநியோகத்தைப் பாதிக்கும் என்ற அச்சத்தை உருவாக்கியுள்ளது. உலகின் பெரும் பகுதி கச்சா எண்ணெய் இந்த மண்டலத்திலிருந்தே வருவதால், இதன் விலை உயர்வு இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவை (Import Bill) அதிகரிக்கும். இது இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் பணவீக்கத்தை (Inflation) உண்டாக்கும் என்ற பயம் முதலீட்டாளர்களைப் பங்குகளை விற்கத் தூண்டியுள்ளது.

வெளியேறும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FII Selling Pressure)

இந்தியப் பங்குச்சந்தையின் முதுகெலும்பாக விளங்கும் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FII), தற்போது தங்கள் முதலீடுகளை இந்தியாவிலிருந்து வெளியே எடுத்து வருகின்றனர். இதற்கான சில முக்கியக் காரணங்கள்:

• அமெரிக்க டாலரின் பலம்: சர்வதேசச் சந்தையில் அமெரிக்க டாலரின் (US Dollar) மதிப்பு அதிகரித்து வருவதால், முதலீட்டாளர்கள் வளரும் நாடுகளான இந்தியா போன்ற சந்தைகளிலிருந்து பணத்தை எடுத்து டாலரில் முதலீடு செய்கின்றனர்.
• பாதுகாப்பான முதலீடு: போர் சூழல் நிலவும்போது, ரிஸ்க் எடுக்க விரும்பாத முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் (Gold) மற்றும் அமெரிக்க அரசுப் பத்திரங்களில் (US Bond Yields) முதலீடு செய்ய விரும்புகிறார்கள்.
• சீனச் சந்தையின் ஈர்ப்பு: சீனாவின் பொருளாதாரத்தைச் சீரமைக்க அந்நாட்டு அரசு அறிவித்துள்ள சலுகைகளால், அங்குக் குறைந்த விலையில் பங்குகள் கிடைப்பதால் வெளிநாட்டு முதலீடு அங்குத் திரும்ப வாய்ப்புள்ளது.

அமெரிக்காவின் ‘வட்டி’ பிடிவாதம் (US Fed Interest Rate)

அமெரிக்கக் கூட்டமைப்புக் வங்கி (US Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்று உலகமே எதிர்பார்த்துக் காத்திருந்தது. ஆனால், அமெரிக்காவில் பணவீக்கம் இன்னும் முழுமையாகக் கட்டுப்பாட்டுக்குள் வராததால், வட்டி விகிதக் குறைப்பு தள்ளிப்போகக்கூடும் என்ற சமிக்ஞைகள் வெளியாகியுள்ளன.

அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதம் அதிகமாக இருக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை அங்கேயே வைப்பதையே லாபகரமாகக் கருதுவார்கள். இது இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் பங்குச்சந்தைக்குப் பின்னடைவை ஏற்படுத்தும். மேலும், இந்திய நிறுவனங்கள் வாங்கியுள்ள அன்னியக் கடன்களுக்கான வட்டியும் இதனால் அதிகரிக்கும்.

லாபத்தை அள்ளும் முதலீட்டாளர்கள் (Profit Booking)

பங்குச்சந்தை கடந்த சில வாரங்களாகத் தொடர்ந்து உச்சத்தை எட்டி வந்தது. “எந்த நேரத்திலும் சரிவு வரலாம்” என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரித்து வந்த நிலையில், புத்திசாலி முதலீட்டாளர்கள் இப்போது தங்கள் பங்குகளை விற்று லாபத்தைச் சேமிக்கத் (Profit Booking) தொடங்கியுள்ளனர்.

குறிப்பாக, பிரபாஸின் ‘தி ராஜா சாப்’ போன்ற பெரிய படங்களின் வசூல் சரிவு சினிமா துறையில் பாதிப்பை ஏற்படுத்துவது போல, சந்தையில் ஒரு குறிப்பிட்ட துறையில் (Sector) ஏற்படும் சரிவு மற்ற துறைகளுக்கும் பரவுகிறது (Contagion Effect). சிறு முதலீட்டாளர்கள் பயத்தில் (Panic Selling) பங்குகளை விற்கத் தொடங்கியதும் இந்த வீழ்ச்சி இன்னும் தீவிரமடைந்துள்ளது.

முடிவுரை:

பங்குச்சந்தை என்பது ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டதுதான். தற்போதைய சரிவு என்பது ஒரு தற்காலிகமான ‘கரெக்ஷன்’ (Market Correction) ஆக இருக்கலாம். நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள் பதற்றப்படாமல், தரமான பங்குகளைக் குறைந்த விலையில் வாங்குவதற்கான வாய்ப்பாக இதைக் கருதலாம். எனினும், சர்வதேச அரசியல் சூழலை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பது அவசியம்.